前海开源杨德龙：下半年基本面持续改善今年a股是跌出来的机会 -凯发官网入口首页

　　嘉宾介绍：杨德龙，中国证券业协会首席经济学家委员会委员，央视财经频道特约评论员，前海开源首席经济学家

　　上半年市场持续震荡，最新出炉的中报数据如何看?下半年的经济基本面能否快速复苏?以“新半军”为代表的赛道股已见顶?目前是否应该考虑左侧布局?对此，前海开源基金基金经理杨德龙跟大家分享精彩观点。

　　杨德龙表示，半年报已经披露完毕，出现了多数行业增速放缓的情况，但是经济其实在改善，下半年的经济基本面会比上半年要好。 a股今年是一个跌出来的机会，趁跌的时候去布局，涨的时候要获利了结，这样的话才能够赚到。

　　以下为文字精华：

　　1、前海开源杨德龙：市场下半年表现好于上半年

　　提问：近期美元指数创下20年新高，人民币汇率的下跌也引发了市场关注，为什么人民币会下跌?

　　杨德龙：人民币汇率最近出现了下跌，其实人民币这一轮贬值主要是美元的影响，因为美元指数创出20年的新高，美元指数上升，其他货币都会下降，人民币跌的算是少的。

　　人民币下跌的话也和中美货币政策偏差有关，美联储为了应对通胀在加息缩表，而我们为了应对经济下滑，采取的是适度宽松。美国加息国内降息，这就会导致美元走强，而人民币走弱，人民走弱。如果说贬值幅度不大，有利于我们出口的产品更具有竞争力。有人担心人民币会不会出现大幅贬值，我认为可能性不大。

　　一个原因是国内经济已经开始复苏，经济基础可以支撑人民币保持长期稳定。另外一个原因就是人民币汇率前几年已经破过7，所以市场波动的区间容忍度有提升，大家不必过于担心，对资本市场的影响相对也比较小。

　　提问：简单解读一下上半年中报的情况?

　　杨德龙：半年报的话已经披露完毕，半年报反映了经济面的变化，就是因为今年受到超预期因素的影响，所以半年报出现了多数行业增速放缓的情况，但是我们经济其实在改善，所以下半年可能会比上半年表现要好。

　　上半年我们也看到一些相对来说比较突出的行业，比如说新能源、新材料。新能源汽车、光伏、风电、新能源等行业大发展，很多实现了翻倍的增长，特别是上游的锂钴资源业绩大幅上升，这也是为什么今年新能源汽车、光伏、风电都表现比较突出，因为确实代表了经济转型的方向。

　　提问：a股市场最近震荡加剧，究竟什么原因，当前的市场风格是不是已经切换了啊?

　　杨德龙：当前市场的话还是属于震荡调整的过程之中，也就是可以说是黎明前的黑暗，因为影响市场的一些因素正在改善，但是还没有消除。

　　比如说部分地方疫情反复，所以消费最近调整比较多，那么在疫情防控住之后，经济肯定会复苏的，消费调整比较充分了，实际上已经有了布局机会。

　　提问：近期市场震荡加剧，同时以新能源为代表的赛道股连续下挫，是不是也预示着赛道股已经见顶了?

　　杨德龙：新半军属于赛道板块的话，赛道股波动起来比较大，其实相对于半导体和军工来说，新能源属于业绩能够释放出来，并且具有明确的政策支持预期的板块。所以新能源调整大家可以积极布局。芯片主要是业绩支撑不足，所以我觉得还是谨慎一些，军工和地方局势有关，波动也相对比较大，这一点要注意。

　　2、前海开源杨德龙：a股调整可以考虑左侧布局

　　提问：港股近两年一直都在震荡下行，目前来说的话，港股是否已经筑底完成，海外因素是否还会持续抑制港股上行?港股未来还有哪些投资机会?

　　杨德龙：港股这两年表现比较差，因为既受外围市场影响，又受内地经济下滑的影响，所以港股一直估值比较低。现在恒指也在2万点附近上蹿下跳，美国加息又影响到港股的表现，所以港股现在只能说它在疫情底部区域，但是什么时候启动现在还不好说。因为影响港股的因素比a股多，它是一个国际性的市场，外资的流进流出也比较频繁。

　　美股目前属于从顶部回落的阶段，回落速度很快。a股还是底部反弹阶段，下跌空间有限，港股受到美股的拖累，出现底部盘整的时间会比较长。考虑到中概股退市的风险相对小了，可能会带来港股科技股的反弹，这个反弹也是一波三折的，因为大家对于后市的信心不足，影响到持续性。

　　提问：市场目前还处于调整阶段，a股市场调整什么时候结束?9月行情怎么看?

　　杨德龙：a股今年是一个跌出来的机会，趁跌的时候去布局，涨的时候要获利了结，这样的话才能够赚到钱。如果说在涨的时候追涨，跌的时候割肉，正好是亏钱的。

　　今年相当于前4个月下跌，然后4月27号见底之后回升，7月份8月份因为下滑再次下跌，跌到现在3100多，现在大家的情绪又开始悲观。这时候又到了一个阶段性的底部，年底之前又有一波反弹的机会，当然这个反弹的力度还是取决于疫情。

　　反之如果疫情严重了，疫情管控措施还是很严的话，大家也要走一步看一步。左侧建仓可能需要等待，但是将来起来的时候收益也会比较大，短期内可能会有一点反复，但是中长期来看好公司还是值得持有的。

　　提问：新能源车国内渗透率其实已经还是有超过了20%，是不是未来的上升区间不大了?

　　杨德龙：虽然新能源车现在市场渗透率提到25%了，每卖100辆车已经有25辆新能源汽车，但是新能源汽车的存量占比不到3%，我们现在已经卖了1000万辆新能源汽车，但是在我们3亿辆的保有量里面占3%，未来我们要达到什么程度，要全部替代传统燃油车的话，3%要到100%。

　　所以新能源汽车它的发展属于刚刚起步，未来转型做新能源车的企业会更多，很多企业已经放弃做燃油车转向新能源汽车了，所以新能源汽车产业链本身有很大发展空间，当然涨多了出现获利了结也很正常。

　　如果后市又跌出机会，就又可以抄底了。如果在涨的时候不减持，涨的时候不卖，那跌的时候哪有钱抄底?满仓被套的话怎么抄底?所以这也是我一直给大家讲的做中国特色价值投资的概念，就是结合a股市场大幅波动的实际情况，该抄底的时候要抄底，该高位减仓的时候要减仓。