国泰君安:低估值 高分红 石化上游企业长期看具备较好投资价值 -凯发官网入口首页
国泰君安最新研报表示,从长期角度看,国内油公司估值低于海外油公司,且具备较高分红比例。同时,我们认为原油价格中枢将好于市场预期,上游企业长期看具备较好投资价值。2023年我们认为应该布局以下主线:①能源安全。②复苏预期下的中下游龙头企业。③新材料板块的突破与成长。我们认为宝丰能源与卫星化学是需要重点关注的需求复苏方向标的,同时国内出行需求持续好转,原油需求边际改善为原油提供下方支撑,能源安全我们继续推荐中期看高分红低估值的上游板块,推荐中国海油(a h)。同时我们认为2023年油气开采的海油工程同样处于景气向上的阶段。新材料方向,我们认为应该重点关注poe,eva及芳纶方向。最后2023年中下游需求复苏,推荐荣盛石化、恒力石化等此前需求预期被压制,价差处于历史底部且未来产能将继续扩张的化工龙头企业。
全文如下【石化】市场对央企的关注度在提升
观点边际变化:
①原油:本周在国内原油采购意愿增加,中国需求市场预期实质恢复的同时,美国eia周度表需数据再次上调等因素,给市场情绪带来了支撑。但是市场仍然担忧远期的宏观加息紧缩会给需求带来实质性影响,因此市场仍然根据宏观数据不断定价加息至6月且3月可能加息50bp的可能性。市场情绪仍然非常脆弱。周五我们看到华尔街日报报道阿联酋可能退出opec又辟谣后的油价折返跑,更加印证了市场情绪仍然不稳定的现状。但是我们认为随着中国需求的恢复,油价中期看中枢抬升概率较高。
②天然气:本周欧洲气价低位震荡,ttf价格低于50欧元/兆瓦时。美国气价则持续上涨。由于自由港恢复出口(3号产线已重启,并正在提升负荷,2号产线已经开始重启的准备工作,后续1号产线也将跟进。),同时3月中开始美国气温下降,因此美国气价上行。
③对市场的观点:本周市场对央企关注度提升,三桶油企业股价上行。从长期角度看,国内油公司估值低于海外油公司,且具备较高分红比例。同时,我们认为原油价格中枢将好于市场预期,上游企业长期看具备较好投资价值。2023年我们认为应该布局以下主线:①能源安全。②复苏预期下的中下游龙头企业。③新材料板块的突破与成长。我们认为宝丰能源与卫星化学是需要重点关注的需求复苏方向标的,同时国内出行需求持续好转,原油需求边际改善为原油提供下方支撑,能源安全我们继续推荐中期看高分红低估值的上游板块,推荐中国海油(a h)。同时我们认为2023年油气开采的海油工程同样处于景气向上的阶段。新材料方向,我们认为应该重点关注poe,eva及芳纶方向。最后2023年中下游需求复苏,推荐荣盛石化,恒力石化等此前需求预期被压制,价差处于历史底部且未来产能将继续扩张的化工龙头企业。
风险提示:全球经济衰退超预期,疫情反弹超预期,释放战储超预期。